财联社3月21日讯（裁剪 潇湘）好意思股不紧要初春少女，好意思债才是“王谈”……

　　近来，好意思国财政部长贝森特对10年期好意思债收益率的执着似乎已达到了近乎烂醉的过程。无论是在演讲、采访如故轮回往还的公开表态中，他王人束缚重申着特朗普新政府力求压低这一“民众金钱订价之锚”的筹商。

　　这种提神虽有其合感性——适度政府假贷成本本便是财长的责任地点，但贝森特对这项要害经营的执着过程，在很猛过程上却已激烈到迫使华尔街多家机构修改2025年猜想模子的地步！

　　往常两周内，巴克莱银行、加拿大皇家银行和法国兴业银行的首席利率策略师们，就接踵下调了对10年期好意思债收益率的年终预期。他们坦言，此举部分源于贝森特鼓动收益率下行的一系列举措。

　　这些投行分析师指出，这不单是是因为贝森特的理论指挥，更因其能通过落拓10年期国债刊行领域、倡导放宽银行监管以刺激债券需求、支抓马斯克实践的赤字削减筹商等本色举止支抓其言论。

　　法国巴黎银行好意思国利率策略主管Guneet Dhingra示意，往常债券阛阓上粗俗被挂在嘴边的理论禅是“不要和好意思联储作对”，但当今这种理念正演变为“不要与贝森特率领的好意思国财政部作对”。

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　　阛阓在往常两个月的时候里也曾作念出了明确的反馈：10年期好意思债收益率在短短数周的时候里骤降了50个基点，整条收益率弧线王人呈现出同步下移。

　　需要指出的是，尽管这波债券阛阓的剧烈波动更多似乎源于好意思国总统特朗普的关税计谋与商业战挟制所激发的经济衰竭担忧——促使投资者抛售股票并转投好意思国国债避险。这种由阛阓焦灼鼓动的债市闹热，天然非贝森特理思中通过财政顺序与可抓续经济增长实现的良性成果，但却依然强化了阛阓对“本届政府必将压低收益率”的预期。

　　“贝森特看跌期权”盛行

　　天然，现时诸多变数仍王人可能打乱贝森特的部署并最终推高好意思债收益率：举例好意思股片刻出现大幅反弹、顽强的高通胀再现、或是马斯克偏激DOGE团队在削减开销筹商中遭瓜葛受。

　　但在近期采访时，贝森特依旧信心满满地示意，预算削减力度足以鼓动“利率天然下行”以重振私营部门活力。这一评释在其近期的演讲中已反复出现。除开销缩减外，特朗普政府还筹商通过减税和扼制动力价钱的计谋组合拳，在提振经济产出的同期进击通胀。

　　对此，法国兴业银行好意思国利率策略主管Subadra Rajappa示意，“他们本色上为好意思债收益率配置了天花板”。她现时已将10年期好意思债收益率的年底预期从4.75%大幅下调了100个基点至3.75%，并补充谈，“若收益率迫害4.5%，笃信财政部会立即加强理论干豫，重申其对削减债务赤字的刚毅态度。”

　　这种预期已催生好意思债阛阓上出现了所谓的“贝森特看跌期权”意见——该术语戏仿前好意思联储主席格林斯潘的“格林斯潘看跌期权”，专指政府强力干豫与特定金钱价钱波动的关系性。

　　Dhingra现时就残酷客户买入10年期通胀保值债券，部分原因恰是贝森特压制长端收益率的欢跃。而让他信服于此的还远不啻贝森特的理论言论：

上月，贝森特便告示将来数个季度看护永久国债刊行领域不变，令此前猜想供给增多的华尔街交游商措手不足。这种计谋转向背后其实颇具戏剧性——在竞选本领，他曾公开品评前财长耶伦通过主宰债券刊行来压低假贷成本、为大选前刺激经济铺路。

此外，贝森特还支抓重新评估好意思联储的补充杠杆比率（SLR）。华尔街债券交游商永久痛恨该限定迫使他们在抓有国债时不得不预留更多本钱，严重制约了作念市能力。

　　Dhingra指出，“贝森特不仅理论干豫，更以具体的举止支抓着债券收益率下行。这届政府正以‘债券义警’之谈还施彼身。”

　　在加拿大皇家银行本钱阛阓好意思国利率策略主管Blake Gwinn看来，促使他将10年期收益率预期从4.75%下调至4.2%的，既是特朗普关税计谋对经济增长的潜在拖累，更是贝森特压低收益率的系统性奋勉。

　　“政府本色上给10年期好意思债收益率戴上了紧箍咒，他们传递的潜台词是：若收益率上行或经济露馅疲态而好意思联储漫毋庸心，咱们将径直首先削减10年期国债刊行，”Gwinn示意。

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